NOPAT — Lucro Operacional Líquido Depois de Impostos

O que é

NOPAT (Net Operating Profit After Tax) parte do EBIT e aplica uma alíquota de imposto de renda sobre ele — que pode ser a alíquota nominal, uma alíquota efetiva ajustada ou uma alíquota marginal, dependendo da metodologia escolhida —, sem descontar o resultado financeiro (juros e outras receitas/despesas financeiras) da empresa. O objetivo é isolar o resultado gerado pela operação do negócio do efeito de como ela é financiada. É a base de cálculo do ROIC e do EVA (Valor Econômico Agregado). O InvestimentoTech não calcula o NOPAT por conta própria: o ROIC exibido usa o NOPAT informado pela brapi para o mesmo exercício do balanço anual da CVM.

Fórmula

NOPAT = EBIT × (1 - alíquota efetiva de imposto) O InvestimentoTech não monta essa conta: o NOPAT usado no ROIC vem pronto da brapi, alinhado ao mesmo exercício do balanço da CVM. Os dois ingredientes também existem, separadamente, como dados reais na mesma DRE: o EBIT aparece como linha padronizada (conta 3.05, ver verbete de EBIT) e a alíquota efetiva pode ser lida diretamente de outras duas linhas da mesma demonstração — Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro (conta 3.08) dividido pelo Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro (conta 3.07) — sem precisar de nenhuma estimativa externa.

Como interpretar

NOPAT é usado principalmente como insumo de outros cálculos (ROIC, EVA) — ele isola o resultado operacional do efeito do resultado financeiro, o que facilita comparar empresas com níveis de alavancagem diferentes nesses cálculos derivados.

Exemplo prático

PETR4, DRE do exercício encerrado em 31/12/2025: EBIT (3.05) de R$ 145,628 bilhões; Imposto de Renda e CSLL (3.08) de R$ 39,994 bilhões; Resultado Antes dos Tributos (3.07) de R$ 150,599 bilhões. Montando a conta com esses três números reais (conta feita à mão; o NOPAT que o InvestimentoTech usa no ROIC vem pronto da brapi e pode ser diferente): alíquota efetiva = 39,994 ÷ 150,599 ≈ 26,56%; NOPAT = 145,628 × (1 − 0,2656) ≈ R$ 106,95 bilhões. Repare que essa alíquota efetiva (26,56%) é diferente da alíquota nominal combinada de IRPJ e CSLL normalmente citada pra empresas brasileiras em geral (34%) — é comum a alíquota efetiva ficar abaixo da nominal por causa de incentivos fiscais, diferenças temporárias e outros ajustes específicos de cada empresa.

Exemplo com dado real já coletado pelo InvestimentoTech — ilustra o cálculo, nunca uma recomendação sobre o ativo citado.

Armadilhas comuns

A escolha da alíquota de imposto usada no cálculo (nominal, efetiva ou marginal) muda o resultado e não segue uma regra única entre metodologias — o NOPAT calculado por fontes diferentes pode não ser diretamente comparável sem checar qual alíquota cada uma usou. NOPAT não é uma linha obrigatória ou padronizada da demonstração do resultado — normalmente é calculado a partir de outras informações contábeis, e uma empresa que o divulgue voluntariamente como medida não contábil pode fazê-lo com metodologia própria.