Volatilidade

O que é

Volatilidade histórica é o desvio-padrão dos retornos de um ativo. Ela descreve a MAGNITUDE das oscilações de preço que já aconteceram, para cima e para baixo, e não a direção delas. No InvestimentoTech, a página do ativo mostra a volatilidade dos últimos 12 meses, calculada na hora a partir dos fechamentos diários gravados na base: (1) pega os fechamentos dos últimos 365 dias; (2) calcula o retorno logarítmico de cada dia, ln(fechamento de hoje ÷ fechamento do pregão anterior); (3) tira o desvio-padrão amostral desses retornos; (4) multiplica por √252, a convenção de 252 pregões por ano, para expressar em % ao ano. O card mostra também quantos pregões entraram e o período coberto. Se há menos de 200 pregões na janela, o card fica em branco e diz quantos pregões existem: a estimativa com série curta não é confiável. Cripto fica de fora, porque negocia 24 horas por dia e não tem pregão. Quando há um desdobramento, grupamento ou bonificação registrado entre dois fechamentos seguidos, esse retorno é descartado, qualquer que seja o tamanho do salto, porque o preço sem ajuste em torno do evento não é oscilação de mercado; o card informa quantos retornos foram descartados. Se dois fechamentos seguidos diferem 40% ou mais e nenhum evento foi registrado, o InvestimentoTech não inventa ajuste: mantém o retorno e avisa no card que há um salto sem evento registrado.

Fórmula

r_t = ln(P_t ÷ P_(t−1)) Volatilidade = √[ Σ (r_t − r̄)² ÷ (n − 1) ] × √252 P_t é o fechamento do dia t, r̄ é a média dos retornos diários da janela e n é o número de retornos. Janela: fechamentos dos últimos 365 dias, mínimo de 200 pregões. √252 é a convenção de pregões por ano, uma escala estatística e não outra medida. O retorno entre dois fechamentos é descartado quando há evento societário registrado (desdobramento, grupamento, bonificação) no intervalo; salto de 40% ou mais sem evento registrado é mantido e sinalizado.

Como interpretar

O número descreve a dispersão dos retornos diários observados naquele período, nada mais. Ele pode ser comparado com o de outro ativo apenas quando janela, frequência e fator de anualização são os mesmos. Não indica se o preço tende a subir ou cair e não diz se uma volatilidade maior ou menor é melhor ou pior: isso depende do que cada pessoa observa e do horizonte dela.

Exemplo prático

EXEMPLO FICTÍCIO, com números inventados só para ilustrar a conta (não é de nenhum ativo real): suponha que o desvio-padrão dos retornos logarítmicos diários de um papel hipotético, nos últimos 12 meses, tenha dado 1,5% ao dia. Volatilidade = 1,5% × √252 = 1,5% × 15,87 ≈ 23,8% ao ano. Isso descreve o tamanho típico das oscilações observadas nessa amostra. Não indica se o papel sobe ou cai, nem que a dispersão do ano seguinte será parecida.

Exemplo com dado real já coletado pelo InvestimentoTech — ilustra o cálculo, nunca uma recomendação sobre o ativo citado.

Armadilhas comuns

O resultado muda com a janela (12 meses não é 5 anos), com a frequência (diária, semanal), com o tipo de retorno e com o fator de anualização. Volatilidade trata altas e quedas como dispersão, não mede liquidez nem perdas extremas, e o passado não garante que a dispersão futura será parecida. Cotações não ajustadas por eventos societários podem inflar o número; por isso o InvestimentoTech descarta o retorno que atravessa um evento registrado e sinaliza o salto grande sem evento. Volatilidade implícita, inferida de preços de opções, é outra medida e não é a publicada aqui.