Índice de Retenção de Lucros (Plowback Ratio)

What it is

Índice de retenção = 1 − Payout, ou, de forma equivalente, (Lucro Líquido − Dividendos e JCP atribuídos ao período) ÷ Lucro Líquido do mesmo período. Os dois indicadores — payout e índice de retenção — sempre somam 1 (ou 100%) para a mesma empresa, no mesmo período e usando a mesma base de lucro líquido; um não existe sem o outro. Esse índice aparece com frequência como um dos dois ingredientes de modelos de crescimento que combinam rentabilidade sobre o patrimônio e política de distribuição — ver verbete de Taxa de Crescimento Sustentável. O InvestimentoTech não exibe o índice de retenção como número próprio, mas ele sai direto do payout publicado na página da ação: retenção = 100% − payout, do mesmo exercício (ver verbete Payout).

Formula

Índice de Retenção de Lucros = 1 − Payout = (Lucro Líquido − Dividendos e JCP do período) ÷ Lucro Líquido do mesmo período O InvestimentoTech não exibe esse índice como card; quando a página da ação mostra o payout do exercício, a retenção é 100% menos esse valor (ver verbete Payout).

How to interpret it

O índice de retenção descreve, para um período específico, que fração do lucro ficou na empresa em vez de ser distribuída — sem isso implicar, por si só, nenhuma conclusão sobre a política de distribuição adotada. Como é um espelho direto do payout, os dois números devem sempre ser lidos em conjunto: qualquer leitura sobre por que uma empresa distribuiu mais ou menos lucro num período específico depende de fatores que este índice, sozinho, não descreve (necessidade de caixa para investimento, política formal de dividendos, restrições contratuais, entre outros).

Practical example

Exemplo hipotético (o caso real da Petrobras está no verbete Payout): empresa hipotética com lucro líquido de R$ 100 milhões no ano, tendo distribuído R$ 35 milhões em dividendos e JCP referentes ao mesmo período. Payout = 35 ÷ 100 = 35%; índice de retenção = 1 − 0,35 = 65% (ou, pela fórmula direta, (100 − 35) ÷ 100 = 65%) — ou seja, do lucro gerado nesse período, 65% permaneceram na empresa e 35% foram distribuídos aos acionistas.

Example using real data already collected by InvestimentoTech — it illustrates the calculation, never a recommendation about the asset mentioned.

Common pitfalls

Índice de retenção não é o mesmo que a linha de Lucros ou Prejuízos Acumulados do balanço patrimonial — aquela é um saldo acumulado ao longo de vários exercícios; este índice é um fluxo referente a um único período. Também não fica necessariamente entre 0% e 100%: se a empresa distribuir mais do que o lucro do período (usando reservas de exercícios anteriores) o índice de retenção fica negativo, e se ela tiver prejuízo no período mas ainda assim distribuir algum valor, tanto o payout quanto a retenção calculados sobre esse lucro negativo perdem a interpretação usual da fórmula.